公司简介
闻泰科技注册地在湖北省黄石市团城山6号，办公地址在浙江省嘉兴市南湖区亚中路号，年通过借壳中茵股份上市，成为国内唯一的ODM上市企业，年收购功率半导体大厂安世半导体，业务涵盖通讯和功率半导体两大业务板块，形成从芯片设计、晶圆制造、半导体封装测试到通讯终端、笔记本电脑、IOT、汽车电子产品研发制造于一体的产业布局。
数据来源：光大证券
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安世半导体：全球领先的半导体标准器件厂商
安世集团专注于分立器件、逻辑器件及MOSFET器件的设计、生产、销售，产品广泛应用于汽车、工业与能源、移动及可穿戴设备、消费级计算机等领域，总部位于荷兰奈梅亨。
安世集团为恩智浦集团中剥离的标准器件部门，恩智浦集团原为飞利浦的半导体业务部，于年设立。年，飞利浦以79.13亿欧元价格转让给荷兰财团。恩智浦有两大业务分部，即高端混合信号业务分部和标准产品业务分部。年恩智浦将从事标准产品业务分部的子公司安世香港、安世英国、安世中国、安世马来西亚、安世菲律宾进行股权整合，置入安世半导体。
数据来源：广发证券
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公司未来发展的驱动因素
一、新能源汽车广阔前景打开功率半导体新空间
功率半导体包括功率分立器件、功率模组和功率IC三个细分品类。根据Yole数据，全球功率半导体市场保持快速发展势头，年市场规模约为亿美元，预计年将超过亿美元，增长前景可观。功率分立器件又可进一步细分为IGBT、MOSFET、晶闸管、二极管/整流桥等，预计到年功率分立器件市场规模将超过亿美元，其中MOSFET在功率分立器件中占比最高，占比超过40%。未来新能源汽车的推广将为功率半导体行业带来新的增长点。
数据来源：广发证券
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在汽车上，功率半导体主要应用于动力系统、引擎、车身电子等部分。与传统燃油
汽车相比，新能源汽车对功率半导体需求的提升主要体现在驱动系统与充电桩两个方面。在新能源汽车中，汽油发动机、油箱等非电气部件被电动机、车载充电器等电气部件所代替，而电动机、车载充电器等电气部件需要用到逆变器、整流器等包含大量功率半导体的转换器；同时，新能源汽车电池电压大幅上升(混动汽车大于V，纯电动汽车大于V)，而汽车上空调、雨刮器等车载设备采用的电压为12V，因此电动汽车需要使用更多电压转换模块等含有大功率半导体的转换器。此外，随着新能源汽车销量的快速增加，配套充电桩的数量也将上升，提高了对MOSFET、IGBT等功率器件的需求。
数据来源：广发证券
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新能源汽车快速增长以及单车功率半导体成本的上升将推动公司长期成长
根据EVTank数据，预计到年全球新能源汽车出货量将达到万辆，-年年化复合增速超过30%。在新能源汽车放量增长的同时，单车功率半导体成本也将大幅
上升。根据麦肯锡统计数据，新能源汽车功率半导体的成本为美元，比传统汽车的美元高出2倍。进一步来看，安世集团汽车领域主要产品为MOSFET等功率器件，而随着新能源汽车电动程度的提高，功率器件用量也逐步提升，轻混车、混动车以及纯电动车单车功率器件成本分别为90美元、美元以及美元(英飞凌年报引用的IHS数据)。
安世在汽车电子拥有领先的市场地位将持续受益
汽车电子是安世最大下游应用领域
汽车电子是安世集团战略性布局领域，根据安世集团产品下游应用领域统计，年汽车电子占比44%、移动及可穿戴设备占比21%、工业与动力占比20%，汽车电子已成为安世集团下游最重要的应用领域之一。
安世集团战略性聚焦于汽车电子领域拥有领先的市场地位
但中长期来看，汽车电子行业仍旧具备较好的市场前景。安世集团并入公司后，与公司的协同效应将逐步显现，预计随着汽车电子的不断发展，安世集团将会获得持续成长并持续受益。
二、ODM三寡头格局已现市场份额向头部厂商集中闻泰作为龙头将提升份额
-年手机ODM行业全球出货量约4.18、4.50、4.30、4.10亿部，总体保持稳定。前三大厂商闻泰、华勤、龙旗合计份额占比从年的35.91%提升到年的65.27%，集中度提升显著。在头部厂商已有的技术积累和优质的客户资源情况下，小厂商的生存机会越来越小，市场份额不断被挤压，头部厂商受益，强者恒强。闻泰科技作为全球手机行业ODM龙头，将持续受益，份额将稳步提升。
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三、国产替代背景下安世扩大在中国市场的份额
根据Yole数据，年功率半导体全球市场中，中国地区市场份额为43%，占比最大，其次是日本，占比为9%，其余以各大洲为单位进行统计，欧洲、中东和非洲占比为13%，美洲占比为14%，而除去中日外的亚洲和大洋洲占比为21%。市场占比第一名的中国比第二名的日本份额高出34%，市场空间巨大。
作为全球营收规模最大的功率半导体厂商英飞凌，年其在中国地区的营收达到.8亿元，超过安世集团的全球收入，而安世集团在中国地区的收入为39.31亿元，仍有较大的提升空间。
在巨大的中国功率半导体市场中，多种器件国产化程度不足。在功率半导体的各个器件中，BJT器件国产化程度最高，但依然不足50%，功率IC器件次之，占比为47%，IGBT单管国产化程度占比为43%，其余器件国产化程度都低于40%，国产化程度有待提高。安世集团凭借数十年积累的行业经验，借助闻泰科技成熟广泛的销售渠道，有望迎来新一轮的发展契机。
与国内同业相比，安世集团丰富的产品线，优质的客户资源以及行业领先地位突显了公司的优秀资质和稀缺价值，在当前半导体国产替代背景下将发挥不可替代的作用。在当前的中国和America关系变化的大背景下，国内以华为为代表的下游终端产品企业开始大力推动上游半导体元器件供应国产化，将为安世集团带来明确的市场机遇，其国内市占率有望快速提升。